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白酒板塊進入傳統銷售淡季

本周因受茅臺一季度報低于預期而出現一定幅度調整,我們認為從終端以及經銷商動銷所反映出公司實際基本面要好于報表,正如我們上周周報所提出觀點白酒企業財務報表未來還會出現反復,但對應基本面在筑底,股票底部已經出現。我們認為在三公消費遭到嚴格管控,廠商和經銷商已經采取了一系列措施,

    食品:2014是食品及飲料公司的業績小年(啤酒除外),關注3-5年成長前景和企業經營小周期是擇股的重點。本周,食品板塊個股較為平靜,大部分個股雖下跌但跌幅有限。金楓酒業以7.25%的漲幅排名首位,其次是海欣食品+5.31%和承德露露+4.19%,百潤股份、水井坊、三元股份分別以-10.51%、-5.01%、-4.81%的跌幅排在末位;現階段,雖然食品板塊不具備整體業績的爆發性,但食品行業20-30x的動態估值特點會愈加清晰,我們認為個股選擇應遵循以估值為基礎的價值原則,同時也可挑選具備盈利彈性和外延性增長潛力的小食品公司。從成長前景看,調味品行業在3-5年內,具有相當強的行業增速和行業壁壘,我們首選經營能力在食品行業中具有優勢的海天味業;從企業經營小周期看,承德露露在14年有望延續13年的增長士氣,海欣食品有望從下半年開始加速;另外,啤酒行業在14年有世界杯等事件性機會,同時一季度行業的增速也表明14年有望一改13年行業的頹勢,推薦青島啤酒。

    乳業:維持之前觀點,我們建議可積極參與乳制品行業龍頭公司,14年乳業最大機會是來自于原奶價格下跌,就如同09年的啤酒子行業由于原材料下跌產品價格下降滯后帶來凈利潤提升,這其中最受益標的將是行業龍頭伊利股份,對于乳制品行業我們認為可積極增持伊利股份。

蓮花泉基酒

徐州白酒:一季度報披露完畢之后,白酒子行業也進入了傳統銷售淡季,相關政策以及信息的敏感性開始變弱,短期行情演變主要會來自于風格轉變或者資金變化。對于行業基本面的情況,我們最近周報以及行業點評談的較多,我們認為經銷商目前庫存已經處于歷史低點,同時民間消費已表現出極強年節效應,也就是說平常消費較少但遇到節假日將大幅提升購買量,我們預測即將到來這個中秋將出現銷售類似今年春節旺銷,屆時白酒銷售好轉形勢將提升上市公司財務指標。如果將投資時間拉長,我們認為即使二季度出現報表仍未來好轉,但結合白酒行業基本面以及估值,我們可以判斷白酒股票底部已經確定,投資者在旺季來臨之前可逐步加大倉位配置,重點推薦個股貴州茅臺以及洋河股份、五糧液、瀘州老窖等。

   

 

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